诚信的契约：2010年中国基金市场综述
2010年，对于中国基金行业来说，是意味深长的一年，在A股市场平淡的表现背后，基金行业同样波澜不兴。然而，细细品味，却又有很多值得记录的地方。
基金产品数量大扩容
资产管理规模不增反降
2010年，基金产品数量大扩容。多通道审批制度使得一家基金公司发行多只基金成为可能，2010年成立四只及以上基金的基金公司达到16家，较2009年的3家和2008年的1家有大幅度提升。
根据国金证券
（600109）的统计，2010年全年成立新基金148只，截止到2010年底，基金数量共计709只，资产规模合计2.48万亿元(不含联接基金)。这一数据较2009年末下降约6%。华夏基金、嘉实基金、易方达基金、博时基金、南方基金、广发基金、大成基金、银华基金、华安基金、富国基金成为最新的行业前十大。
从行业发展来看，08年以来的三年中基金无论是规模还是份额均波澜不惊，尽管基金数量从07年底的343只增加到10年底的709只，但管理规模仍没能突破2007年3.28万亿元规模的高点，同时基金整体份额的增长也相对停滞。
可以看出，一边是基金公司加速发行新基金，另一边是老基金持续的净赎回。可以看到，新基金发行基本是弥补老基金规模和份额的流失。国金证券的统计表明，如果仅计算07年底前成立的基金，10年底的份额较07年底缩水4100亿元，将近18%。而08年到10年成立的超过300只基金合计募集规模约7700亿元，到10年底的存量规模为5600亿元。
与此同时，基金产品发行的成本却不断上升。银行作为作主要的代销机构，在与基金公司的谈判中处于绝对优势地位。基金产品的发行成本与规模、份额增长的不匹配使得基金公司必须思考如何提高发行效率和保有份额的稳定。
A股彰显二元结构特征
基金业绩差距创纪录
从业绩方面来看，2010年基金之间的业绩差距再度刷新历史记录。孙建波掌管的华商盛世
（630002）以37.77%的净值增长率荣登榜首。而表现最佳的非指数基金则是宝盈泛沿海基金，2010年收益率为-24.04%。二者差距超过60个百分点。
我们抛开宝盈泛沿海基金这样的“垃圾”不谈，2010年同类基金之间的业绩差距确实很大，一个很重要的原因就是在于2010年A股市场呈现出非常明显的“二元”结构。一方面，代表传统行业的大盘蓝筹股表现十分低迷；另一方面，代表新兴产业的中小板、创业板股票却精彩纷呈。而基金之间的理念与策略差异直接导致了业绩表现的冰火两重天。
同时，2010年中小型基金公司业绩抢眼也和A股市场的二元结构有关。中小型基金公司资产可以更多、更自由的配置在中小盘股票中，而规模超过1000亿元的大型基金公司则难以靠中小盘股承载。因此，2010年的业绩相对平庸也就不足为奇了。
我们相信，这样的状况在2011年不会发生太大变化，即以往基金之间抱团取暖、共同进退的格局可能会逐渐淡化，选股能力将成为基金之间比拼业绩的重要因素。
诚信的契约：基金业亟待重塑投资者信心
我们注意到，2010年基金行业的人事变动依旧比较频繁，并且有从基金经理向行业高管蔓延的趋势。尽管有基金高管从乐观的角度诠释这表明基金行业出现了人才的“溢出效应”，但不可否认的是，在新基金大量发行的背景下，基金行业整体份额的下滑表明公募基金行业正在被越来越多的投资者怀疑。
来自研究机构的数据显示，2010年，无论是业绩表现还是市场的规模扩张，公募基金在和私募的对决中均“完败”，私募“咄咄逼人”的态势正使得公募基金业的变革愈发迫切。而公募基金的“年末冲规模、为争排名互相砸盘”之类的举动依旧在重演。基金的“受人之托、专业理财”的契约精神在淡漠。人才流失严重，加上经营模式的缺陷，正使得投资者失去信心，公募基金业的改革已经到了刻不容缓的地步。
如何体现基金行业诚信的契约精神、重塑投资者信心，恐怕是摆在每一家基金公司面前最现实的问题。